Santander es un valor un negocio maduro en Latinoamérica (Brasil) y con la compra de Popular ha afianzado su posición en España. Esto le convierte en una de las opciones favoritas dentro de la bolsa española. En cuanto a Inditex, sus últimos resultados no han sido los esperados, y a corto plazo vemos que sea difícil que pueda sobrepasar los 32€. No obstante, es una empresa con un modelo de negocio único en el sector, por lo que a largo plazo sigue siendo un valor a tener en cartera.

Entiendo que esté dinero ya estará disponible para invertir y la pregunta va más en línea con qué hacer con este patrimonio. Si esto es así, depende mucho del perfil de riesgo que se quiera asumir. Si el objetivo es obtener una rentabilidad, pero sobre todo preservar capital, nuestra recomendación sería la inversión en una batería de fondos de inversión mixtos flexibles de perfil conservador / Moderado. Estos fondos permiten aprovecharse de las oportunidades de todo tipo activos (renta fija, renta variable, divisas, materias primas…) pero con el riesgo muy controlado. Recomendaríamos diversificar la inversión entre 8-10 fondos de este tipo con distintas filosofías de gestión

Otra alternativa esta la inversión en una renta vitalicia, con una fiscalidad excelente. Este tipo de productos permite tener una asignación mensual asegurada y dependiendo de la opción elegida, permitir incluso a los herederos beneficiarse del capital no disfrutado en caso de fallecimiento del titular. El problema es que actualmente este tipo de productos ofrecen una rentabilidad muy baja, dado los tipos de interés tan bajos existentes actualmente.

Invertir en el mercado argentino exclusivamente no lo vemos una inversión diversificada. En DB para este tipo de mercados, que son más volátiles habitualmente que los mercados más desarrollados, siempre apostamos por fondos que amplíen más áreas geográficas. Argentina está incluido por supuesto en los fondos de renta variable de Latinoamérica pero también en los fondos de renta variable emergentes globales. En DB actualmente no tenemos un fondo recomendado de Latinoamérica, pero si de mercados emergentes: Robeco Emerging Stars, que actualmente tiene un 3% en Argentina.

Seguimos viendo este activo como altamente especulativo, por lo que no creemos que sea aconsejable invertir en los mismos.

En Deutsche Bank apostamos por los fondos de gestión activa y flexible multiactivos, y la gran mayoría se concentran en el perfil moderado. Por lo que le propondría fondos como: Invesco Paneuropean High Income, M&G Dynamic Allocation, FvS Multi Asset Defensive, DWS Concept Alpha Renten Global, Deutsche Concept Kaldemorgen. Otra forma, muy eficiente de invertir en este tipo de gestores de gran calidad es a través de nuestro fondo DB TALENTO Gestión Flexible, que precisamente tiene esta filosofía, seleccionar los mejores gestores de asignación de activos de la industria.

En Deutsche Bank apostamos por la gestión activa. Los índices en muchas ocasiones están configurados en función de la capitalización de las compañías o incluso en función del precio de la acción como en el caso del Dow Jones. El resultado es que es muy habitual que los índices tengan sesgos hacia algunos sectores. Por ejemplo el Eurostoxx 50 tiene un peso importante en financieras, frente al S&P 500 donde el sector predominante en la actualidad es el tecnológico. Nosotros apostamos por gestores, por su análisis fundamental, y por la selección de valores. Por eso preferimos las carteras de fondos de gestión activa. Ahora bien, es cierto que hay ciertos mercados donde batir al índice es muy complicado como puede ser el mercado estadounidense, por lo que tener un fondo “índice” o incluso una ETF es una alternativa también muy válida.

Buenos días, en Deutsche Bank no sentimos muy orgullosos de nuestra oferta de productos de inversión, y en especial de los fondos de inversión. Llevamos casi 17 años con arquitectura abierta que nos permite ofrecer no sólo los fondos de nuestra gestora Deutsche Asset Management, sino también aquellos fondos destacados de las gestoras internacionales más importantes del mundo. Este es un camino que requiere tiempo, esfuerzo, y mucho trabajo y en Deutsche Bank nos hemos dedicado a buscar a las mejores gestoras, seleccionar los mejores fondos y ponerlos a disposición de todos nuestros clientes, sin hacer distinciones entre banca privada o el cliente de oficina habitual. Tenemos actualmente una oferta de aproximadamente 800 fondos de más de 40 gestoras a nivel internacional y continuamos trabajando en incremental este número con productos de alta calidad para ofrecer lo mejor a nuestros clientes que de hecho son exigentes.

Buenos días, gracias por tu confianza en nosotros.
Para perfil conservador, recomendaría invertir en DB Talento Conservador. Es un fondo de fondos de los mejores gestores flexibles multiactivos, muy diversificado, por lo que une la excelencia de sus gestores con una diversificación óptima, con lo cual conseguirás un adecuado binomio rentabilidad esperada-riesgo.

Buenos días Ricardo, muchas gracias por tu confianza.

En un entorno de tipos de interés negativos, la nota ofrece cupones garantizados del 1,5% los dos primeros años y referenciados al Euribor 3 meses +1.55% los siguientes, esperando que en el medio plazo los tipos retomen la senda alcista. El producto tiene el capital protegido salvo que haya algún evento de crédito en alguna de las empresas de referencia en el producto. Este producto tiene un perfil moderado, con lo cual pudiera adecuarse a sus necesidades.

Hola Raquel, Nuestra oferta de fondos no se limita fondos de nuestra gestora. Tenemos el privilegio de tener una de las gestoras más importantes del mundo, que tienen fondos de gran calidad. Sin embargo, gracias a nuestra propuesta de valor, y a la exigencia de nuestros clientes, no nos hemos quedado ahí. Nuestra gestora es buena, es muy buena, sin embargo como es lógico no es la mejor en todo lo que hace, y nosotros queremos ofrecer los mejores fondos de cada clase de activo a nuestros clientes. En el caso que me propone, M&G tiene un equipo de multiactivos que es uno de los mejores de la industria y hemos querido ofrecer a nuestros clientes un producto en exclusiva para ellos gestionado por M&G. Nuestra gestora también destaca en esta categoría con fondos como Deutsche Concept Kaldemorgen, DWS Concept Alpha Renten Global y también forman parte de nuestros fondos seleccionados, si bien queremos hacer un especial énfasis en estas semanas en M&G.

Hola Antonio. Tu dilema es algo que nos plantean muy habitualmente nuestros clientes. Las rentabilidades de los bonos están por los suelos, y esta estrategia tan válida y atractiva en el pasado ya no es rentable. Por eso en Deutsche Bank, desde hace dos años aproximadamente, lo que estamos haciendo es proponer un producto con las siguientes características. Les proponemos un mandato de gestión a gestores de primerísimo nivel con un doble objetivo: gestionar con un vencimiento establecido y que su objetivo sea ofrecer una rentabilidad determinada en forma de dividendo y a vencimiento como mínimo preservar capital. Por supuesto, son objetivos, ni los gestores, ni Deutsche Bank podemos garantizar que estos objetivos se vayan a cumplir, pero elegimos a los mejores para ello. De esta forma, nuestros clientes tienen muy claro el objetivo de su inversión tanto a nivel de rentabilidad como de horizonte temporal. En esta línea, hemos lanzado en el pasado varios fondos con gestoras como: Nordea, Flossbach, Pioneer, Deutsche, Allianz y actualmente M&G. Creemos que es una alternativa muy interesante, y una oferta de valor en la actualidad.

Hola Carmen, la arquitectura abierta es la nomenclatura que utilizamos los bancos para referirnos a que no sólo distribuimos fondos de nuestra propia gestora, sino también fondos de otras gestoras. Lo contrario sería arquitectura cerrada, que son aquellos bancos que únicamente venden producto propio. Nosotros creemos que hay que ofrecer lo mejor a nuestros clientes, y esto pasa por ofrecer también fondos de terceros. Por eso desde el año 2001 en Deutsche Bank tenemos arquitectura abierta.

Hola Maika. Estamos viendo un aplanamiento en la curva americana pues hay expectativas de incrementos de los tipos de interés, y esto suele impactar en primera instancia más en los tipos a corto que en los tipos a largo plazo, esto hace que se produzca este efecto. En Europa, hay también una expectativa de subida de tipos de interés, pero a un plazo más largo y las subidas suelen ser mucho más paulatinas, no se espera que esto pueda suceder antes de mediados de 2019, lo que en el fondo está haciendo que la curva a futuro en euros este cogiendo algo más de pendiente.

En los fondos que presentamos queremos que tanto nuestra red, como nuestros clientes se queden con la característica que mejor les define. De esta forma, la forma de gestionar multiactivos de M&G la consideramos diferente. ¿Por qué?, 1º porque no hacen estimaciones, sino que basan sus análisis en rentabilidades históricas y las comparan con las actuales, de esta forma definen si un activo está ofreciendo una rentabilidad por encima de su media, o por debajo. Además tienen en cuenta también las teorías de la psicología del inversor, que en cierto modo con “contrarían” a lo que hace habitualmente el inversor. Por eso lo consideramos “Different”.

Hola. Es verdad que tras la crisis, se ha observado una mayor exigencia por parte de los clientes a sus bancos. Sin embargo vemos que hay grandes diferencias en cómo invierte el inversor medio español con respecto al inversor medio europeo. Por ejemplo, los españoles invierten menos en fondos, además en España predomina mayoritariamente la arquitectura cerrada, y creemos que un inversor exigente debería apostar por el mejor producto, esté dónde esté. Somos el único banco en España que ha apostado por un modelo de arquitectura abierta desde 2001.

Hola Carla. Gracias por tu pregunta. En absoluto estamos de retirada. Llevamos más de 125 años en España y creemos que ofrecemos un gran valor para nuestros clientes particulares y comerciales. Por tanto, seguimos intentando crecer en nuestro negocio ofreciendo un asesoramiento de calidad a través de los mejores productos para nuestros clientes.

Hola José Ángel. Actualmente creemos que es el momento de la gestión activa. Creemos que es momento de ser flexibles, de seleccionar a los mejores gestores para gestionar el patrimonio, porque cada vez el mercado es más complicado con los tipos tan bajos y las bolsas en máximos. Por este motivo apostamos por los fondos de asignación de activos, es decir, fondos cuyos equipos seleccionan el peso en bolsa, renta fija, y liquidez y lo hacen de una manera muy libre además de haber demostrado un importante historial de aciertos. Por eso, hacemos especial énfasis en fondos multiactivos, si bien proponemos diversificar en varios nombres. Vamos a la arena a hablar de fondos concretos, le propongo: Deutsche Concept Kaldemorgen, M&G Dynamic Allocation, Allianz Dynamic Multi Asset Strategy 15, Invesco Paneuropean High Income, son algunos de los ejemplos de fondos multiactivos, con distintos niveles de riesgo con los que nos sentimos confortables.

Hola Carlos. Hay dos incertidumbres que se reflejan en nuestro selectivo. Los bancos han sufrido con la inestabilidad e intranquilidad provocada por el conflicto en Cataluña y su peso en la bolsa española se acerca al 30%. El sector eléctrico, otro de los grandes pesos del Ibex se ha estancado con los rumores sobre una nueva regulación con lo que tampoco parece que vaya a apoyar subidas a corto plazo. Si ambas se despejan el Ibex debería recuperar todo el terreno perdido con sus homólogos europeos en los últimos meses. El fuerte crecimiento de los beneficios de las grandes empresas españolas no se ha visto reflejado en sus cotizaciones con lo que esperamos que los inversores vuelvan a fijarse en los fundamentales y que en el primer trimestre del año nuestro selectivo vuelva a los máximos de 2017 y que pueda atacar los 11.000 puntos a lo largo del año.

Efectivamente, las primas de riesgo corporativas en los países desarrolladas ya están en niveles muy estrechos y esperamos nuevas rebajas. Nuestra visión sobre el High Yield ha dejado de ser positiva para pasar a neutral. Preferimos bonos emergentes ya que las compañías de estos últimos países se están beneficiando de la recuperación económica global y de la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores.

Hola Juan José, en Deutsche Bank abogamos por la gestión activa. Al invertir en índices directamente pierdes la capacidad de seleccionar aquellas acciones que muestran mayor atractivo y que están fuera del índice, o dependes del sesgo que tenga precisamente ese índice. En el selectivo español, bancos, eléctricas e Inditex aúnan más del 50% de la capitalización total. Nosotros preferimos un cartera de fondos de gestión activa y actualmente apostamos más por incluir otros mercados europeoe y no centrarnos exclusivamente en España. Te propongo por ejemplo el fondo JPMorgan Europe Equity Plus

Hola Fernando, el estilo value a la hora de invertir es muy consistente. Está claro que invertir en compañías que están baratas por valoración tiene mucho sentido. Sin embargo, no creemos que se deba invertir exclusivamente con este sesgo, ya que no es poco habitual el caer en lo que llamamos en la industria el “value trap” que quiere decir que la acción entra en un círculo vicioso que cada vez está más barata porque su modelo de negocio tiene un problema de sostenibilidad y realmente tiene poco futuro. Por eso creemos que es interesante combinar acciones que están baratas por valoración y empresas de crecimiento que aunque no están tan baratas están mostrando una tendencia en beneficios, ventas, y resultados al fin y al cabo que generan valor al accionista, pero sin perder el punto de vista del precio al que cotizan. Nosotros en Deutsche Bank tenemos arquitectura abierta con gestoras internacionales, por lo que te podemos hablar de fondos “valor” de dichas gestoras. Te propongo en Europa BlackRock European Value, en la zona euro Henderson Horizon Euroland y en Estados Unidos un fondo de la boutique Boston Partners especialistas en la gestión valor Robeco US Premium

Buenos días. Nuestra opinión es positiva sobre ambas compañías y sobre el sector del automóvil europeo en general. Nuestro precio objetivo (a 12 meses) para Daimler es de 90 euros. Pensamos que la división de camiones volverá a ser fuente de noticias positivas y que Mercedes seguirá creciendo tanto en Europa como en China y EEUU. Además su excelente rentabilidad por dividendo es otro factor a su favor. BMW también es una empresa que tenemos en recomendación de compra. Su precio objetivo es de 120 euros y entendemos que la erosión en márgenes observada en el primer trimestre del año está superada y que volverá a ser la empresa del sector con mejores márgenes. El principal riesgo para ambas es la apreciación del euro ya que les restaría competitividad, principalmente en EEUU.

En la parte de renta variable añadiríamos exposición a EEUU (principalmente a sectores tecnológico y financiero) y también a Asia Pacifico. La inversión en Bitcoin o en cualquier criptomoneda no nos parece aconsejable por la extrema volatilidad de estos activos que pueden perder todo su valor de la noche a la mañana. Tanto el Bitcoin como el resto, están siendo investigadas por el Departamento del Tesoro americano y por las autoridades europeas por presuntos usos ilícitos. Si el dictamen de estas investigaciones es negativo podríamos ver restricciones en su uso que impactarían sobre su cotización e incluso una posible ilegalización de su uso.

Hola José buenos días. En Deutsche Bank más que invertir en fondos poco sensibles a tipos de interés preferimos fondos cuyo gestor tenga la posibilidad de gestionar con flexibilidad la duración. Nosotros proponemos fondos como BlackRock Fixed Income Strategies, Candriam Bonds Credit Opportunities y PIMCO Income. Estos tres fondos son de perfil conservador, y con un punto más de riesgo, ya en el perfil moderado Invesco Global Total Return Bonds.

Buenos días Margarita. Dentro del perfil conservador las alternativas son más limitadas, pero en Deutsche Bank tenemos productos que le pueden resultar atractivos. Nosotros apostamos por la gestión activa y flexible. Casi todos los fondos en esta categoría son moderados, pero disponemos de dos en la lista selección que te podrían cuadrar. El primero es el fondo Allianz Dynamic Multi Asset Strategy 15, y el segundo es una solución que lanzamos en Deutsche Bank para clientes con la misma casuística. Se trata del fondo DB TALENTO Gestión Conservadora. Es un fondo de fondos cuya mitad de la cartera invierte en los mejores fondos de gestión de activos según nuestros especialistas; fondos como Deutsche Concept Kaldemorgen, Cartesio X, M&G Dynamic Allocation, Invesco Paneuropean High Income etc. Y para reducir el riesgo del fondo, la otra mitad de la cartera se invierte en activos con poco riesgo como fondos monetarios, flotantes, depósitos etc. Creemos que es la mejor solución para una inversión conservadora en estos momentos.

Hola, gracias por tu pregunta. Actualmente para un nivel de riesgo muy conservador las alternativas de ofrecer rentabilidad son nulas debido a que los tipos de interés en Europa están muy bajos. Por este motivo, es necesario asumir un poco más de riesgo para poder obtener rentabilidad. En el perfil conservador ya tenemos algunas alternativas que pueden ser interesantes; fondos de renta fija flexible, o incluso algún fondo multiactivo conservador. En DB apostamos siempre por maximizar la diversificación, y por eso te propongo el fondo DB TALENTO Gestión Conservadora. Se trata de un fondo de fondos. La mitad de su cartera está invertida en aquellos gestores de asignación de activos que consideramos los mejores en su campo. Entre ellos encontramos nombres como Kaldemorgen de Deutsche, el equipo de Cartesio, Juan Nevado de M&G, Paul Read y Stephanie Butcher de Invesco. Y la otra mitad de la cartera está invertida en fondos y activos de menor riesgo, como fondos de flotantes, monetarios, renta fija a corto plazo. De esta forma, la combinación es conservadora y te permite tener alternativas de rentabilidad sin asumir un riesgo excesivo.

No esperamos correcciones importantes a corto plazo pero es cierto que tampoco vemos cerca catalizadores que permitan mantener el rally en casi todas las bolsas. El comportamiento de la mayoría de los índices en el año hace que algunos gestores e inversores hayan dado por cerrado el año, lo que dificulta el famoso rally de fin de año. Nuestra visión sobre la renta variable sigue siendo constructiva y creemos que hay oportunidades a ambos lados del Atlántico y también en emergentes, especialmente en Asia Pacifico. Nuestro consejo es el de extremar la cautela, diversificar activos y riesgos y en el caso de la bolsa aprovechar recortes puntuales para tomar posición. En cualquier caso, esta estrategia flexible y multiactivo es complicada de llevar a cabo por un inversor privado y aconsejamos hacerlo a través de fondos. Uno de nuestros favoritos con perfil dinámico es el First Eagle Amundi Sicav.

Hola Maria Antonia. Sin entrar en valoraciones políticas, lo que está claro es que la incertidumbre sigue planeando sobre el mercado español. Una vez despejada esta duda, sea con el resultado que sea, el mercado podrá trabajar con un escenario más claro y lo lógico sería que recortara la distancia que le separa de sus homólogos europeos. Los resultados de las empresas del Ibex han sido brillantes y no han podido ser capitalizados por nuestras empresas. Esperamos que la estabilidad vuelva a los mercados españoles y que con ella retorne el dinero de las gestoras internacionales que tenían los activos de nuestro país en alta estima.

Buenos días, le comento brevemente los niveles objetivo: S&P 2650 y para el Ibex 11200

Buenos días Manuel, en Deutsche Bank pensamos que nunca es demasiado pronto para invertir en tu pensión. De hecho, cuanto antes mejor. ¿Cómo funcionan los planes de pensiones? Es un vehículo de inversión colectiva similar a los fondos de inversión, si bien la autoridad reguladora es la Dirección General de Seguros en lugar de la CNMV. Tiene ciertas diferencias en cuanto a límites y comisiones, pero a nivel inversión son muy similares. Los planes tienen una deducción fiscal en el momento de la inversión que lo hace muy atractivo, y por el contrario no se puede hacer líquida la inversión hasta el momento de la jubilación salvo casos excepcionales. Creemos que ir invirtiendo poco a poco con visos a complementar la pensión pública es muy inteligente.

Nosotros creemos que el crecimiento global para el 2018 sea muy parejo al de 2017, por lo que no vemos señales de recesión.

Buenos días,

Parece una cartera muy equilibrada, quizás rebajaríamos el peso en Santander que un 34% es excesivo y aumentaríamos el peso en Iberdrola.

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